ЦБ назвал кредитный риск ключевой уязвимостью при замедлении экономики

На фоне замедления российской экономики ключевым риском для нее становится кредитный, указал ЦБ в «Обзоре финансовой стабильности» за второй—третий кварталы 2025 года.

«Финансовое положение как граждан, так и компаний в целом остается устойчивым, но проявляются накопленные ранее риски, с проблемами сталкиваются более уязвимые заемщики», — говорится в материалах Банка России.

Одновременно с этим две другие уязвимости финансового сектора, по мнению регулятора, стали менее актуальными — это структурные дисбалансы на внутреннем валютном рынке и процентный риск банков, следует из материалов ЦБ.

Банк России объясняет это тем, что ситуация на внутреннем валютном рынке во многом стабилизировалась, так как волатильность курса в 2025 году находится на минимальных уровнях с 2022 года. По расчетам регулятора, во втором и третьем кварталах 2025 года разница между максимальным и минимальным значениями курса доллара к рублю внутри месяца в среднем составила 4,4 против 9,7% в предыдущие полгода.

Описывая процентные риски кредитных организаций, ЦБ указал, что влияние этого риска постепенно падает из-за роста доли плавающих ставок в активах банков, а также наличия в их пассивах расчетных счетов.

Гораздо больший акцент в докладе Банк России делает на том, какие эффекты на финансовое положение бизнеса и граждан оказывает охлаждение экономики и начавшийся цикл смягчения денежно-кредитной политики. ЦБ начал снижать ключевую ставку в июне, с тех пор показатель упал с 21 до 16,5%. Обзор ЦБ как раз охватывает этот период.

По словам главы Сбербанка Германа Грефа, российская экономика вошла в стадию «технической стагнации» во втором квартале 2025 года, а осенью эта динамика продолжилась. О замедлении экономики в сентябре текущего года говорила и глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

По оценкам Росстата, в третьем квартале 2025 года рост ВВП замедлился до 0,6% в годовом выражении, тогда как во втором квартале экономика росла темпами 1,1%.

Как отмечает Банк России, во втором—третьем квартале кредитование компаний стало восстанавливаться. Бизнес предъявлял спрос не только на короткие оборотные кредиты, но и на инвестиционные, а также активно привлекал средства через выпуск облигаций, в том числе валютных.

На фоне роста долга кредитные риски заемщиков в целом возрастают, но ЦБ делает акцент на том, что в отчетный период основной прирост долговых обязательств перед банковским сектором пришелся на крупные компании, часть которых уже имеет повышенную долговую нагрузку.

На 1 октября 2025 года доля крупных заемщиков, находящихся в красной и проблемной зонах, у системно значимых кредитных организаций составила 8%, что чуть ниже апреля. Но при этом стало больше компаний, которые риск-менеджеры банков относят к желтой зоне: на 1 октября среди крупных заемщиков таких 18%, а среди заемщиков из среднего бизнеса — 28%. Для сравнения: на 1 апреля эти показатели составляли 14 и 24% соответственно.

Как отметил зампред ЦБ Филипп Габуния, большинство компаний не испытывает трудности с обслуживанием долгов, но «пространства для дальнейшего наращивания кредитов у них стало меньше». «С проблемами сталкиваются компании, у которых операционная прибыль меньше суммы выплачиваемых процентов, но доля их долга остается невысокой», — добавил он на брифинге.

Доля плохих корпоративных кредитов с начала года прибавила всего 0,2 п.п. и составила 4% на 1 октября. В сегменте крупного бизнеса наибольший по объему портфель плохих кредитов (красная и проблемная зоны) сосредоточен в строительной и нефтегазовой отраслях, но это старые проблемные кредиты, отмечает ЦБ. Рост плохих кредитов в апреле—октябре 2025 года наблюдался у металлургических (+4 п.п.) и транспортных (+2 п.п.) компаний.

Увеличение проблемной задолженности в секторе малого и среднего предпринимательства (МСП) отмечается по всем сегментам, но в большей степени среди микропредприятий: если с октября 2023 года в течение года в дефолт выходили только 7,2% заемщиков, то с октября 2024 года — уже более 9,9%. Среди малых предприятий эти показатели составляют 3,6 и 4,7% соответственно. Однако суммарная задолженность субъектов МСП, которые попали в состояние дефолта за последний год, небольшая — менее 1% от суммарной задолженности юридических лиц на 1 октября, замечает ЦБ.

В целом качество обслуживания корпоративных кредитных портфелей остается высоким по сравнению с историческими значениями, отмечает регулятор: «Наши оценки показывают, что, даже при существенном дополнительном ухудшении операционных результатов компаний, реализация кредитного риска не создаст системных рисков для финансовой стабильности». ЦБ в обзоре подчеркивает, что этому способствует в том числе возможность банков проводить реструктуризации кредитов, то есть менять условия по процентной нагрузке и графику платежей.

Как отмечается в обзоре, на фоне охлаждения розничного кредитования долговая нагрузка населения на макроуровне уменьшилась — доля доходов, направляемых гражданами на обслуживание кредитов, снизилась до 9,4%. Это на 0,7 п.п. ниже, чем в первом квартале 2025 года.

Но реализация кредитных рисков продолжается, подчеркивает Банк России. Доля проблемных потребкредитов в портфеле на 1 октября достигла 12,9% — рост за полгода составил 2,1 п.п. «[Это] обусловлено преимущественно вызреванием кредитов, выданных в период кредитного бума 2023–2024 годов, и сокращением портфеля с осени 2024 года», — отмечает ЦБ. В докладе добавляется, что по новым выдачам уровень выхода в раннюю просрочку снизился, хотя и остается повышенным.

Наибольшая доля просроченных кредитов наблюдается у заемщиков с высоким показателем долговой нагрузки (ПДН): в третьем квартале 2025 года на заемщиков с ПДН выше 50% пришлось 19% от всего объема выданных необеспеченных потребительских кредитов.

«О трудностях с обслуживанием задолженности у заемщиков сигнализирует и стабильно высокий спрос на реструктуризации потребительских кредитов», — отмечается в докладе. Так, объем реструктуризаций, предоставленных за последние шесть месяцев, по состоянию на 1 октября текущего года вырос на 79% в годовом выражении. В итоге доля задолженности, реструктурированной за последние шесть месяцев, достигла 3,6% от портфеля необеспеченных потребительских кредитов.

При реализации базового сценария Банка России с постепенным смягчением денежно-кредитных условий в 2026 году долговая нагрузка российских компаний будет снижаться, считает Габуния.

«Наши оценки показывают, что даже если допустить значительное снижение прибыли крупных компаний, они сохранят устойчивость. Доля компаний, попадающих в зону рисков, увеличится, но ненамного. Это говорит о том, что у большей части компаний по-прежнему есть запас финансовой устойчивости», — отметил он.

Чтобы держать ситуацию с долгами крупного бизнеса под контролем, Банк России с 1 декабря 2025 года еще раз увеличил надбавку по корпоративным ссудам, выданным слишком закредитованным клиентам, напомнил Габуния. Он не исключил, что если регулятор продолжит наблюдать накопление рисков в этом сегменте, то может еще ужесточить требования по таким ссудам.