Организация ICO — дело сложное и вот инструкция, как сделать ICO, никому не остаться должным и не иметь проблем с законом.

ICO-токены как ценные бумаги

Большинство токенов, проданных в ходе ICO за последнюю пару лет, заявлялись как служебные, то есть монеты, которые предполагается использовать только в приложениях, которые не обращаются на регулируемых биржах и, следовательно, не подпадают под законы о ценных бумагах. Но, судя по всему, эмитенты таких токенов просто выдавали желаемое за действительное.

Да, стартаперы могут называть свои токены как хотят, но в конечном итоге все определяется законом. Винсент Молинари, генеральный директор Liquid M. Capital, уже более 30 лет обладающий лицензией на работу с ценными бумагами, заявил в интервью: «Лишь около 8% [таких ICO-проектов] использовали токен в приложении», а значит, «большинство так называемых сервисных токенов на самом деле работают как ценные бумаги». С его точки зрения, это просто наивность — американский закон о ценных бумагах существует с 1940-х, просто регуляторы не успевают за изменениями на рынке.

Регуляторы из Австралии, Швейцарии, США, Канады, ЕС, Японии и других стран предупреждают, что, если в ходе ICO предлагаются инвестиционные токены, они должны удовлетворять существующим законам о ценных бумагах. ICO-эмитенты должны это понимать — как и то, какие именно законы о ценных бумагах применяются к ICO.

Соблюдение законов, регулирующих обращение ценных бумаг

Законы о ценных бумагах — это огромная область законодательства, и в каждой стране оно свое. Тем не менее ее можно разделить на несколько основных областей.

Борьба с отмыванием денег и правило «знай своего клиента»

Законодательство, посвященное борьбе с отмыванием денег (AML), представляет собой набор правил, принятых во всем мире и направленных на выявление незаконных транзакций и клиентов, ведущих незаконную деятельность (это, в первую очередь, коррупция и отмывание денег). Финансовые и другие регулируемые компании (например, эмитенты ICO-токенов) должны проверять клиентов и отслеживать их транзакции, и это полностью их ответственность.

В рамках этого процесса очень важно правило «знай своего клиента» (KYC), для выполнения которого необходимо провести ряд процедур:

  • Это идентификация клиентов — обычно путем сбора и анализа удостоверяющих личность документов.
  • Проверка на предмет повышенного риска — например, если это человек, участвующий в политической деятельности.
  • Определение риска кражи личных данных, отмывания денег или финансирования преступлений.
  • Создание профиля клиента, на основании которого можно прогнозировать, какие транзакции он может выполнять.
  • Использование этого профиля для проверки подозрительной активности.

Для публичных ICO выполнение таких проверок затруднительно — в большинстве случаев токены просто продаются всем желающим за эфиры или биткоины; иногда встречаются попытки заблокировать граждан США, как во время ICO eos.io.

Блокировка

Есть также правила, регулирующие вторичный рынок, когда после завершения ICO токены торгуются на биржах. Например, в США это Регуляция D, согласно которой эмитенты могут продавать инвестиционные токены в США, не проходя дорогостоящий процесс регистрации токенов в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Этот подход был популярен, но, как оказалось, в большинстве он также не соответствует законодательству: согласно Регуляции D, на инвестиционные токены должен распространяться период блокировки от шести до двенадцати месяцев, и только потом они могут быть проданы на бирже. Более того, и после этого продажи часто ограничиваются аккредитованными инвесторами.

Только аккредитованные инвесторы

Некоторые типы ценных бумаг в определенных юрисдикциях могут продаваться только аккредитованным инвесторам — такие правила приняты для защиты неквалифицированных инвесторов от принятия неверных решений. Например, в США, чтобы стать аккредитованным инвестором, нужно обладать определенным капиталом или уровнем дохода.

Такие требования — большая проблема для ICO, поскольку текущие стандарты, по которым создаются токены, не предполагают встроенных механизмов продажи только аккредитованным инвесторам. Да, можно создать соответствующий смарт-контракт, но вопрос в том, как отличить аккредитованного инвестора.

С аналогичной проблемой сталкиваются и биржи. SEC опубликовала предупреждение, что обменники «могут участвовать в незарегистрированном предложении и продаже ценных бумаг», что является уголовным преступлением. Таким образом, биржам предстоит обеспечить соблюдение законодательства о ценных бумагах для всех продающихся у них токенов, в то время как ввести нужные ограничения в ходе ICO зачастую невозможно.

Последствия нарушений законодательства

Неспособность эффективно идентифицировать клиентов, раскрывать нужную информацию и применять ограничения на передачу ценных бумаг могут иметь серьезные последствия, причем не только в США.

Меры, принимаемые регуляторами

Наиболее очевидное последствие — наказание со стороны регулятора, и мы уже видели примеры подобных действий со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам: это могут быть гражданские иски, штрафы, реституция, изъятие прибыли по сделке в доход государства или даже уголовные обвинения.

Иски со стороны инвесторов

Инвесторы также могут подать иск против эмитента токенов-ценных бумаг, если его действия не соответствуют законодательству. Так, инвесторы ICO Centra подали в суд на основателей компании за продажу незарегистрированных ценных бумаг.

Прекращение обслуживания со стороны банков

Банки находятся под пристальным вниманием со стороны регулятора, и предоставлять финансовые услуги компании, не проявляющей должной осмотрительности со своей стороны, для них рискованно, поэтому они могут просто прекращать работу с криптовалютными компаниями.

Трудности на биржах

SEC поясняла, что перейдет к регулированию торговли инвестиционными токенами, а значит, криптообменники неизбежно попадут под пристальное внимание регулятора. В таком случае, компании, берущие на себя ответственность за соблюдение законодательства, будут иметь приоритет на биржах.

Приведение ICO в соответствие с требованиями

Выполнение всех этих законов — непростая задача; банки тратят на это сотни миллиардов долларов. Обычный путь — это наем группы юристов, которая структурирует предложение ценных бумаг с учетом соблюдения всех соответствующих законов.

Но это старый (и дорогой) способ. Ключевое преимущество блокчейн-компаний над традиционными — это автоматизация, и в этой области оно также может быть использовано.

Ради будущего

Сегодня регуляторы крепко берутся за ICO, и их сообщение понятно: если нечто выглядит как ценная бумага и ведет себя как ценная бумага, значит, это ценная бумага. Судя по всему, ICO, которые отнесутся к этому серьезно, завтра будут иметь серьезное преимущество, ведь соответствие законодательству означает снижение риска судебного преследования со стороны регулятора и инвесторов, а также преимущества при работе с банками и биржами.

11 Replies to “Как провести успешное ICO”

  1. I simply want to tell you that I’m new to weblog and seriously savored this blog. More than likely I’m going to bookmark your website . You absolutely have impressive articles. Thanks for sharing with us your blog.

  2. My husband and i felt so ecstatic when Louis managed to deal with his studies while using the precious recommendations he came across while using the web site. It’s not at all simplistic just to possibly be freely giving hints which others might have been making money from. We fully understand we’ve got the blog owner to give thanks to because of that. Those illustrations you made, the simple website menu, the friendships your site assist to engender — it’s got all amazing, and it’s helping our son and us believe that the matter is brilliant, which is rather vital. Thanks for the whole lot!

  3. Wow that was unusual. I just wrote an really long comment but after I clicked submit my comment didn’t show up. Grrrr… well I’m not writing all that over again. Anyhow, just wanted to say fantastic blog!

  4. I have been browsing online more than 3 hours as of late, yet I never found any interesting article like yours. It’s beautiful worth enough for me. In my opinion, if all site owners and bloggers made good content as you did, the web will be much more helpful than ever before. «We are not retreating — we are advancing in another Direction.» by Douglas MacArthur.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *